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富创精密(688409):下游需求回暖 23Q2营收环比大幅提升

来源:安信证券股份有限公司    时间:2023-07-28 13:59:17

事件:

公司发布2023 年半年度业绩预告,公司预计2023H1 实现营业收入8.20 亿元~8.40 亿元,同比增加37.18%到40.53%;预计实现归属于母公司所有者净利润0.90 亿元~1.00 亿元, 同比减少10.46%~0.51%;预计实现扣非归母净利润0.23 亿元~0.27 亿元,同比减少69.01%~63.62%。


(资料图片仅供参考)

半导体订单回暖,23Q2 营收环比大幅提高:

公司预计2023H1 营收较上年同期有所增长,主要受益于国内半导体市场需求增长,以及零部件国产化需求拉动。预计归母净利润以及扣非后归母净利润同比下滑,主要系:(1)公司为南通、北京等工厂达产年实现40 亿元产能,提前储备人才、设备等资源,导致1-6 月人工成本增加约2400 万元;折旧摊销等费用增加约1100 万元。(2)公司产品结构中,毛利率较低的模组类产品收入占比增长,毛利率较高的零部件类产品收入占比下降。(3)公司研发费用及占比大幅增加。

从Q2 单季度来看,23Q2 预计实现营业收入4.79~4.99 亿元,环比上升40.47%~46.33%;预计实现归母净利润0.51 亿元~0.61 亿元,环比上升30.77%~56.41%,23Q2 单季度业绩环比大幅提高。

产品结构日趋完善,产能稳步提升:

公司产品具体包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类。产品主要应用于半导体设备领域,覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备,部分产品已应用于 7 纳米制程的前道设备中。目前公司产品结构日趋完善,工艺零部件占比持续提升,多种产品通过客户A、北方华创等核心客户认证后批量供货;模组产品规模快速增长,综合竞争力进一步提升。为了应对国内半导体市场需求的扩张,公司积极扩产,截至目前,公司已在中国沈阳、北京、南通以及新加坡进行产能布局。

南通厂目前处于导入设备、调试阶段,预计2025 年达产,年产能规划20 亿元;北京厂预计2027 年达产,年产能规划20 亿元。预期新产能释放将进一步推动公司业绩增长。

投资建议:

我们预计公司2023 年-2025 年的收入分别为22.07 亿元、34.03亿元、47.13 亿元,归母净利润分别为3.27 亿元、5.08 亿元、6.96 亿元,维持“买入-A”。综合考虑半导体市场景气度及公司产能扩张进度,结合wind 行业一致预期,给予公司24 年50XPE,对应目标价118.00 元。

风险提示:下游需求衰减风险,市场竞争风险,产品研发不及预期,客户拓展不及预期。

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