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钢材:需求转弱,库存累积较快

来源:天风期货    时间:2023-08-10 12:24:13

核心观点:偏多 本周受需求端走弱以及地产碧桂园债务问题消息面影响等原因,成材价格震荡下行。从基本面看来,唐山钢厂复产,铁水维持在240万吨未有回升;电炉厂连续提降两次,谷电成本下移至3680元/吨左右,电炉厂仅维持谷电生产,短期内电炉产能利用率后续上升幅度有限。成材需求转弱库存累积明显,热卷库存水平已超过去年同期,库存压力逐渐显现。我们认为,平控消息不断但目前尚未出现大批量钢厂出现限产检修情况,随着政策逐渐逼近,钢厂三四季度减产势在必行,成材库存矛盾不断累积,成材需求及房地产需求均出现拐头向下走势,预计短期内若限产尚未落地,成材价格或将继续维持弱势震荡格局。策略上建议根据限产节奏逢低做多远月01卷螺差及逢低做多钢厂利润。

月差:中性 螺纹仓单库存继续增加,近月交割压力较大,螺纹10-1走反套逻辑,01升水10,继续追入反套风险性价比较低。热卷01在限产加持下可能会强于05合约,关注钢厂减产带来热卷1-5正套走扩机会。


(相关资料图)

高炉检修:中性 根据我们对于高炉检修统计,7月高炉检修影响铁水产量259万吨,唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底,进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产,暂未出现行政性减产现象,目前8月高炉检修共影响铁水产量158万吨,预计按照目前的高炉检修情况测算,8月生铁产量难降,反而有环比7月上升的可能。

废钢:偏多 根据我们的测算,目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-280元/吨,废钢连续提降两轮,共提降60元/吨,电炉厂平电仍有较大亏损,后续电炉厂产能利用率难有较大提升。

成材库存:偏空 成材需求受台风影响大幅转弱,各品种上周均出现较大累库迹象,目前热卷库存水平已超过去年同期。

海外钢材价格:偏空 欧盟热卷进口价格上涨5美金至665美金/吨,东南亚热卷进口价格下降15美金至555美金/吨,中国出口价格下降15美金至565美金/吨。

日均铁水降至240万吨

唐山复产,铁水预计有回升的可能

截至2023年8月4日,日均生铁产量为240.98万吨,环比上升0.29万吨(增幅0.12%);相比于去年同期上升12.4%。

根据mysteel调研数据,本周全国247家高炉开工率为83.36%,周环比上升1.22个百分点;高炉产能利用率90.05%,周环比上升0.23个百分点;81家电炉产能利用率50.82%,环比上周上升0.25个百分点。

成材震荡下行,唐山高炉环保限产后复产,高炉开工率显著提升。成材下跌,废钢连续两次提降,谷电仍然亏损,后续电炉厂产能利用率较难有明显上升。

五大材产量去年低基数影响,同比大幅上升

本周,五大品种合计产量为928.6万吨,环比上周下降4.97万吨(降幅0.5%),去年同期产量为897.13万吨,同比上升3.5%。

其中,螺纹产量共269.78万吨,环比上周下降4.34万吨(降幅1.6%),相较于去年同期上升9.8%。热卷产量为305.26万吨,环比上周下降2.33万吨(降幅0.8%),相较于去年同期上升1.77%。

暂未出现行政性限产检修

根据我们对于高炉检修统计,7月高炉检修影响铁水产量259万吨,唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底,进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产,暂未出现行政性减产现象,目前8月高炉检修共影响铁水产量158万吨,预计按照目前的高炉检修情况测算,8月生铁产量难降,反而有环比7月上升的可能。

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